关于市场操控的基本信息

来源：惠斯安普发布时间：2017-09-27 点击量：

关于市场操控的基本信息
一、什么是市场操纵
操纵市场，又称为操纵行情，是指某一个人或者某一集团，利用其资金优势、信息优势或者持股优势或者滥用职权影响证券市场，人为地制造证券行情，即抬高、压低甚至稳定某种证券的价格水平，使证券市场供需关系无法发挥其自动调节作用，诱使一般投资者盲目跟从、参与买卖，从而为自己谋取利益的市场。

二、被操纵的因素

一、是以远高于市场价格的价格买进;
二、是顺次以高价位快速地、阶段性地买进;
三、是与市场规模相比较而言，其买入量过大。
四，是以远低于低市场价格抛出，然后买进。

三、操纵的形式

虚买虚卖
又称洗售、虚售。它是指以影响证券市场行情为目的，人为制造市场虚假繁荣，从事所有权非真实转移的交易行为。洗售的手法有多种:一种是交易双方同时委托同一经纪商，于证券交易所相互申报买进卖出，并作相互应买应卖，其间并无证券或款项交割行为。另一种是投机者分别下达预先配好的委托给两位经纪商，经由一经纪商买进，另一经纪商卖出，所有权未发生实质性转移。第三种手法是洗售者卖出一定数额的股票，由预先安排的同伙配合买进，继而退还证券，取回价款。
这种方式就是投资者常说的庄家的对倒行为，其目的是虚增交易量。庄家以高于或低于证券市场的价格进行某种证券的自买自卖，带动证券交易价格及交易数量的超常变化，造成该证券交易活跃的假象，使其他投资者做出错误判断参与该证券的买卖，庄家趁机高价抛售，低价吸筹。
相对委托
又称通谋买卖，表现为交易者与他人串通，以事先约定的时间、价格、方式相互进行证券交易或者相互买卖并不持有的某种证券。当约定一方在约定的时间以约定的价格买入或者卖出某种证券时，另一约定人同时卖出或者买入同一证券，从而抬高或者压低该证券的价格。市场操纵者通过通谋买卖行为影响证券交易价格或者证券交易量，诱使其他投资者参与该证券的买卖，达到高位出货低价吸筹的目的。与洗售相比，相对委托双方当事人的价款和证券的所有权确实换手，因而此种手法比洗售更具技巧和隐蔽性。
连续交易
这种行为表现为交易者通过单独或者合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势，联合或者连续买进或者卖出某种证券，操纵证券交易价格或者证券交易量，使他人对该证券的走势做出错误判断而积极参与交易，市场操纵者则高抛低进，牟取暴利。
联合
又称集团操纵，它是指两个或两个以上的人，组成临时性组织，联合运用手段操纵证券市场。该手段要求行为人与证券发行公司的高级管理人员甚至是董事会中的重要成员连手才能完成。
联合操纵有三种主要形式:
1、交易联合操纵，即操纵集团秘密购进并积累证券，然后突然大量出手，使价格猛跌，操纵集团再补进至市场流通数量有限时，又突然公开大量购进，使价格猛涨，最后逐步抛出，谋取暴利。
2、扎空，即操纵集团将某种证券集中吸纳，诱使其他投资者融券卖空，而向卖空者融券者和向卖空者吸纳着均为操纵集团，最后致使做空者无法补回，操纵集团借机控制价格，迫使卖空者扎空结账。通常，当股票价格上涨至某个价位时，股票投机者认为该股价上涨超过其价值时反而会引起股价下跌。于是投机者融券卖空，融券者就是证券市场的操纵集团。证券价格上涨后，卖空者继续卖空，操纵者则试图将证券市场上所有卖出的股票全部吸收，并将所吸购的股票再融券卖给卖空者继续卖空，最后形成融券股数超过流通在外股数的情形。当此种情形继续道卖空者开始警觉或者感到绝望并试图补回卖空股票时，操纵者也同时要求收回借出股票。此时卖空者已经没有其他证券来源，只好与操纵者扎空了结，价格随操纵者随意决定。
3、期权联合操纵，即操纵集团设法获得某一信誉好而数量有限的股票期权，然后利用下单购买等多种手段，造成该股票价格上扬，操纵集团行使期权高价抛售，至股票价下跌时再补进。
散布谣言
它是指行为人借助于散布谣言或不实资料，故意使公众投资者对证券价格走势产生错误判断，自己趁机获取利益或避免损失。

四、案例

证监会查处浙江恒逸集团有限公司操纵市场案
　　根据深圳证券交易所监控发现的线索，2012年3月，证监会对浙江恒逸集团有限公司（以下简称恒逸集团）操纵市场案立案调查。2014年4月，证监会对恒逸集团操纵市场行为作出行政处罚。
　　2011年11月中旬至12月初，“恒逸石化”股价一路下跌至30元左右，与46.40元的定向增发价格差距非常大，保荐机构认为不修改增发价格则增发无望。为防止“恒逸石化”股价进一步下跌，维护股价以完成定向增发，恒逸集团财务负责人楼翔决定动用恒逸集团3000万元资金，指使他人操作“何某水”、“施某红”账户拉抬“恒逸石化”股价。
　　2011年12月14日至2012年6月8日期间，“何某水”和“施某红”账户组期间内最高持股占流通股2.07%，最高交易量达到当日该证券总成交量的15.6%。账户组进行交易的18个交易日中，6个交易日在账户组交易后出现上涨，平均日涨幅为0.79%，4个交易日平盘，其余8个交易日下跌。至2012年11月，该账户组交易“恒逸石化”股票累计亏损7,374,845.48元，其交易资金来源于恒逸集团。
　　本案中，恒逸集团利用“何某水”、“施某红”账户买入“恒逸石化”的目的是维持、拉抬“恒逸石化”股价，帮助实现定向增发，主观操纵“恒逸石化”交易价格的意图明显。虽然其交易金额、持股比例、对市场价格影响的统计结果等交易指标均处于较低水平，相关交易委托均为真实委托，未能对“恒逸石化”股票的交易价格或交易量产生显著影响，但其动用3000万元巨资集中买入“恒逸石化”的行为，已经构成了《证券法》第七十七条“集中资金优势”、“连续买卖”的操纵市场行为。楼翔作为恒逸集团上述行为的决策者和经手人，是直接负责的主管人员。依据《证券法》第二百零三条的规定，我会决定：对恒逸集团处以60万元罚款；对楼翔给予警告，并处以10万元罚款。
　　本案系证监会首次对上市公司定向增发过程中的特定目的操纵行为进行处罚。特定目的的操纵行为，使得市场投资者对公司股价的表现产生判断错误，扰乱证券市场秩序。证监会对各类市场操纵行为始终保持高压态势，无论出于何种目的，只要是主观上具有操纵股票价格的意图，并在客观上实施了拉抬股价等扰乱市场秩序的违法行为，都将被予以严厉打击。只有这样，才能确保资本市场资源配置功能的有效发挥，保护投资者特别是中小投资者合法权益，促进资本市场健康稳定发展。
　　证监会查处厦门宝拓操纵“焦炭1209合约”案　　
　　根据大连商品交易所监控线索，2012年12月，证监会对厦门宝拓资源有限公司（以下简称厦门宝拓）操纵“焦炭1209合约”价格案进行立案调查。2014年3月，证监会对该案作出行政处罚决定。
　　“焦炭1209合约”是2012年9月到期的一次性实物交割期货合约，其交割结算价为2012年9月全部交易日所有成交价格的加权平均价。2012年8月30日，厦门宝拓及其母公司厦门恒兴集团有限公司（以下简称厦门恒兴）合计多头持仓580手“焦炭1209合约”，占当日多头总持仓量98%。2012年9月7日至9月12日，厦门宝拓期货账户与上海桐润实业有限公司（以下简称上海桐润）期货账户相互进行了4笔交易，成交价均高于相互交易前该合约日结算价，双向总成交180手，成交量占当月该合约总成交量96%，导致“焦炭1209合约”交割结算价上涨幅度达3.11%。
　　经查，厦门宝拓和上海桐润期货账户由厦门宝拓实际控制，上述4笔对倒交易均系厦门宝拓总经理陈云卿决策，以约定的时间和价格相互交易。厦门宝拓通过操纵“焦炭1209合约”交割结算价，使得厦门宝拓和厦门恒兴在“焦炭1209合约”实物交割环节多计增值税进项税额387,658.12元。
　　厦门宝拓操纵“焦炭1209合约”交割结算价的行为，违反了《期货交易管理条例》第四十三条关于任何单位、个人不得操纵期货交易价格的规定，构成了《期货交易管理条例》第七十四条第(三)项“以自己为交易对象，自买自卖，影响期货交易价格或者期货交易量”所述的行为。厦门宝拓操纵“焦炭1209合约”交割结算价的直接负责的主管人员为陈云卿，其他直接责任人为苏新。证监会决定，对厦门宝拓没收违法所得387,658.12元并处以等额罚款，对陈云卿给予警告并处以3万元罚款，对苏新给予警告并处以1万元罚款。
　　通常情况下，进入交割月的期货合约交易比较清淡，操纵比较容易实现。厦门宝拓在交割月通过在其实际控制的期货账户间对倒交易“焦炭1209合约”来提高交割结算价，致使增值税进项税额被多计，达到少纳增值税的目的。此种行为与传统的通过操纵形成价差进而获利相比，是一种较为新型的操纵获利方式。
　　期货交易价格操纵行为扰乱了期货市场正常的交易秩序，破坏了期货市场价格发现的功能。证监会对此始终保持高压态势，一旦发现，坚决依法查处，切实维护市场秩序，保护期货交易各方的合法权益。
　　证监会查处苏颜翔操纵市场案
　　根据上海证券交易所监控发现的线索，2012年3月，证监会对苏颜翔涉嫌操纵证券市场案立案调查。2014年1月，证监会对苏颜翔作出行政处罚决定。
　　经查，2010年7月至2012年5月，苏颜翔控制使用“苏颜翔”、“苏某明”、“严某生”等3人账户，在先期建仓后，通过开盘集合竞价阶段虚假申报撤单，随后反向卖出，盘中连续竞价阶段频繁使用小额买单申报成交，以及大额买单虚假申报后迅速撤单等方式推高股价，诱导其他投资者跟进，在股价推高、其他投资者买盘跟进后,迅速反向大额卖单卖出等方式进行虚假申报操纵，共涉及“中联重科”、“东方钽业”等13只股票，获利3,805,783.71元。
　　苏颜翔的上述行为违反了《证券法》第七十七条第一款第四项“不得以其他手段操纵证券市场”的规定。依据《证券法》第二百零三条的规定，证监会决定没收苏颜翔违法所得3,805,783.71元，并处3,805,783.71元罚款。
　　本案中，苏颜翔不以实际成交为目的，频繁进行申报和撤单，是典型的短线操纵行为，该行为误导其他投资者对股票交易价格和供求关系的判断，严重影响了证券市场的交易秩序。
　　近年来，随着证券市场的飞速发展，市场操纵行为呈现出短线化的新特点。证监会将继续保持高度关注，坚决予以打击，维护市场稳定，确保市场公平、公正、公开，切实保护中小投资者合法权益。
　　证监会查处王建森操纵市场案
　　根据深圳证券交易所监控发现的线索，2012年11月21日，证监会对王建森操纵市场案立案调查。2013年9月5日，证监会对该案作出行政处罚。
　　经查，2012年9月10日至28日期间，王建森使用本人证券账户先大量买入“ST中冠A”逐步建仓，再通过开盘虚假申报操纵开盘价、对倒拉抬股价伺机阶段性出货、尾盘拉抬操纵收盘价等手法操纵“ST中冠A”，操纵意图明显，致使该股价量出现异常变化，期间内涨幅与大盘偏离度达到15.57％。但由于同期大盘表现不佳，其未能诱使足够散户进场，“王建森”账户在上述期间共计买入4620万元“ST中冠A”，累计亏损32万元。王建森的上述行为构成《证券法》第七十七条规定所述的情形。依照《证券法》第二百零三条规定，证监会决定对王建森处以60万元罚款。
　　王建森作为资深职业股民，意图通过操纵证券市场获得超额收益。有媒体曾专门撰文对此案进行了详细报道，称之为“偷鸡不成蚀把米”。此案的调查和处罚，对市场上出现的认为自身资金量较少，有可能侥幸逃脱监管视线的潜在操纵行为者是一个重大警示。
　　该案调查仅用24天，查处及时，调查效率高，也充分展现了证券监管机构严厉打击操纵证券市场行为的决心和能力。此外，调查发现当事人王建森操纵手法兼具长线坐庄与短线操纵的特点，为目前出现的新型操纵手法。证监会将对各类新型操纵市场行为保持高度关注，发现一起、查处一起，坚决予以打击，切实维护市场秩序，保护投资者利益。

五、相关法规

《中华人民共和国刑法》
第一百八十二条操纵证券交易价格，获取不正当利益或者转嫁风险，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金。单位犯前款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处五年以下有期徒刑或者拘役。
《中华人民共和国证券法》
第七十七条禁止任何人以下列手段操纵证券市场:
(一)单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量;
(二)与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量;
(三)在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量;
(四)以其他手段操纵证券市场。
操纵证券市场行为给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。
《禁止证券欺诈行为暂行办法》
第八条前条所称操纵市场行为包括:
(一)通过合谋或者集中资金操纵证券市场价格;
(二)以散布谣言等手段影响证券发行、交易;
(三)为制造证券的虚假价格，与他人串通，进行不转移证券所有权的虚买虚卖;
(四)出售或者要约出售其并不持有的证券，扰乱证券市场秩序;
(五)以抬高或者压低证券交易价格为目的，连续交易某种证券;
(六)利用职务便得，人为地压低或者抬高证券价格;
(七)其他操纵市场的行为。
第十五条证券经营机构、证券交易场所以及其他从事证券业的机构有操纵市场行为的，根据不同情况，单处或者并处警告、没收非法所得、罚款、限制或者暂停其证券经营业务、其从事证券业务或者撤销其证券经营业务许可、其从事证券业务许可。
第十六条已上市的发行人有操纵市场行为，情节严重的，并可以暂停或者取消其上市资格。
第十七条个人有操纵市场行为的，根据不同情况，没收其非法获取的款项和其他非法所得，并处以五万元以上五十万元以下的罚款。

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